国信配资经济阴云下的消费韧性：美国假日零售额预计首度突破万亿美元

美国零售联合会(NRF)预测，尽管经济形势不明朗且物价上涨，美国消费者本假日购物季的支出预计仍将超过去年。该机构周四发布的2025年预测显示，11月至12月期间消费者总支出将在1.01万亿至1.02万亿美元之间，较去年增长3.7%至4.2%。这将是美国历史上首个假日零售额突破万亿美元的购物季。该机构数据显示，去年假日季零售总额为9760亿美元。

“我们看到消费者的行为和参与度都非常积极，”NRF总裁兼首席执行官Matthew Shay周四在电话会议上表示，“说实话，这多少有些出乎意料。”

但Shay也指出，越来越多的美国人变得更加挑剔，他们更关注折扣商品。尽管支出预计将再次增长，但增速可能有所放缓。

即便如此，这一增速仍高于2010年至2019年期间3.6%的平均水平。NRF数据显示，新冠疫情期间，美国人的支出大幅增加，2020年假日季销售额增长8.9%，2021年飙升12.5%。

该机构的假日预测基于经济模型，采用了多项关键经济指标，包括消费者支出、个人可支配收入、就业率、工资水平、通胀率以及此前发布的月度零售额数据。为聚焦核心零售领域，美国零售联合会的统计排除了汽车经销商、加油站和餐馆。

根据NRF的数据，假日支出占零售业年销售额的19%，不过对部分零售商而言，这一比例要高得多。美国消费者支出备受关注，因为它约占美国国内生产总值的70%。

然而，今年的预测发布之际，美国正经历史上最长时间的政府停摆。自37天前停摆开始以来，政府未发布任何就业市场或零售额相关数据。

“在这种环境下，预测的难度越来越大，”Shay承认。

不过，美国零售联合会的预测与其他机构的估算一致，均指向增速放缓。

追踪包括现金在内的所有支付方式支出的Mastercard SpendingPulse预测，从11月1日到12月24日，假日销售额将增长3.6%。相比之下，去年的增幅为4.1%;德勤预测，从11月1日到次年1月31日，假日零售额将比去年增长2.9%至3.4%，而去年的增幅为4.2%;Adobe预计，今年假日季美国线上销售额将达到2534亿美元，增长率为5.3%。这低于去年8.7%的增长率。

尽管消费者信心受挫，但美国的消费者支出依然保持韧性。

NRF首席经济学家兼研究执行董事Mark Matthews表示，消费者行为正在发生变化，他们更注重寻找优惠商品。该机构高管还指出，家庭外出就餐的频率正在下降。

Matthews称，政府停摆的时机“绝对是个问题”，并指出这导致了私营部门收入减少，进而削弱了消费需求。

Matthews表示，政府停摆结束后，支出应该会恢复，但还有一些更广泛的担忧问题不会随着停摆结束而解决。

分析师指出，富裕家庭与低收入家庭之间的差距正在扩大。

美国银行根据其信用卡和银行客户的支出情况发现，9月低收入家庭的支出同比增长0.6%。而高收入群体的支出增速是前者的四倍多，9月增长2.6%。且高收入家庭的工资增长速度更快。

在关税和其他经济因素推高物价的背景下，这使得低收入家庭更难维持生计。

美国银行本周在另一份报告中估计，美国消费者承担了50%至70%的美国关税成本，且预计这一负担还将加重。

“我们认为有确凿证据表明，关税已推高了消费者的通胀水平，”美国银行经济学家Stephen Juneau和Aditya Bhave写道。

与此同时，美国企业已宣布裁员数万人。部分企业表示，原因包括特朗普政府新关税导致运营成本上升、消费者支出模式转变、企业重组以及人工智能支出增加等。